Những con số sẽ làm thức tỉnh thị trường

Tôi cho rằng diễn biến vĩ mô không thực sự thuận lợi ít nhất là trong giai đoạn hiện nay cho mọi giao dịch chứng khoán. Mọi số liệu tăng trưởng kinh tế đều kém khả quan và điều này chắc chắn tác động đến thanh khoản và niềm tin của nhà đầu vào thị trường.

Tuy nhiên, trong đầu tư chứng khoán, có những giai đoạn thị trường không có giao dịch khởi sắc thì thông thường thời điểm đó sẽ có những thông tin không mấy tích cực đến thị trường và điều này sẽ thay đổi khi thị trường xuất hiện những thông tin vĩ mô hỗ trợ tốt hơn. Lúc đó sóng đầu tư cổ phiếu lại xuất hiện, và niềm tin nhà đầu tư lại quay lại.

Có thể chúng đang trong giai đoạn phục hồi của nền kinh tế, tuy nhiên, những diễn biến quá thuận lợi của thị trường chứng khoán hai năm qua đã khiến cho nhà đầu tư kỳ vọng quá lớn vào sự phục hồi này.

Tôi cho rằng những con số trên sẽ làm thức tỉnh thị trường, để chúng ta thấy rằng sự hồi phục tuy có, nhưng còn nhiều khó khăn hơn chúng ta tưởng. Thị trường chứng khoán vì thế có thể vẫn có cơ hội nhưng không quá xuôi chèo mát mái trong một thời gian.

Hai thông tin tiêu cực về tăng trưởng tín dụng tính đến cuối tháng 5 và dự báo tăng trưởng GDP có thể đạt thấp dưới 5% là những cản trở lớn đến niềm tin và lực cầu của nhà đầu tư đang hừng hực khí thế quay trở lại thị trường, sau một thời gian điều chỉnh nhanh và mạnh.

Tăng trưởng tín dụng vẫn được coi là hàn thử biểu quan trọng đo lường khả năng hấp thụ vốn từ ngân hàng ra tới các doanh nghiệp trong nền kình tế. Vì vậy, với mức tăng trưởng thấp như vậy, sự hoài nghi về sự phục hồi kinh tế thực sự đã diễn ra hay chưa có thể lại lặp lại.

Tuy nhiên, tôi cho rằng việc dự báo tăng trưởng GDP thấp chỉ là một kịch bản và đó không phải một câu trả lời mang tính khẳng định của chuyên gia kinh tế.

Theo quan sát của mình, tôi thấy một điểm rằng, cả hai biến số trên đều có sự tương quan thuận với diễn biến thị trường chứng khoán. Tôi không chắc về kịch bản GDP được dự báo, nhưng rõ ràng những thông tin mới về tăng trưởng tín dụng không phải là một tín hiệu lạc quan.

Tăng trưởng tín dụng đến 23/5 chỉ là 1,31%, ở mức rất thấp, cho thấy cầu trong nền kinh tế còn yếu. Tăng trưởng tín dụng thấp sẽ có tác động không tích cực tới mức tăng trưởng GDP, từ đó có thể làm giảm kỳ vọng ở mức tăng trưởng của các chỉ số chứng khoán.

Tuy nhiên, ở góc nhìn khác mức tăng trưởng tín dụng thấp cho thấy quá trình “giảm đòn bẩy” tài chính của nhiều doanh nghiệp vẫn đang diễn ra.

Chỉ những doanh nghiệp có dự án hiệu quả mới tiếp cận được nguồn tín dụng, điều này sẽ làm gia tăng mức độ phân hóa giữa các doanh nghiệp và đây là cơ sở để các quỹ đầu tư tính toán, cơ cấu lại danh mục.

Chú trọng giải ngân an toàn

Trái với những lo ngại tuần trước, tuần này thị trường lại tăng khá tốt với mức tăng của VN-Index là 3,8%. Anh chị có bất ngờ với diễn biến này và có thực hiện giao dịch phản ứng nhanh hay không? Tỉ trọng phân bổ danh mục hiện tại là như thế nào?

Cá nhân tôi cũng khá bất ngờ với chuỗi tăng điểm liên tục 5 phiên trong tuần vừa qua và thực sự cảm thấy tiếc do bán sớm một số cổ phiếu đang nắm giữ.

Tuy nhiên tôi không ủng hộ cho phương án mua thêm trong tuần vừa qua bởi tôi cho rằng mốc điều chỉnh kỹ thuật 568 – 570 khá mạnh và thị trường chỉ cần 1-2 phiên tăng mạnh sẽ chạm ngay ngưỡng đó và điều chỉnh.

Tôi nghiêng việc giải ngân an toàn đúng thời điểm, hơn là việc mua đuổi.

Tỷ trọng cổ phiếu/tiền hiện nay tôi cho rằng là hợp lý là 10%/90%. Ưu tiên tiền mặt trong tài khoản.

Thị trường chứng khoán luôn có những bất ngờ, nhưng những diễn biến của tuần qua không đủ bất ngờ để tôi thay đổi quan điểm của mình về nhìn nhận xu hướng thị trường cũng như quan điểm đầu tư. Tôi vẫn trong trạng thái nghỉ ngơi và hoàn toàn cầm tiền.

Khi chỉ số đang tiến gần các ngưỡng kháng cự mạnh dần trong khi tiến tới 570 điểm và chủ yếu là do hoạt động kéo trụ của các nhà đầu tư nước ngoài, sự thận trọng nên được đặt lên hàng đầu. Có thể chỉ số sẽ tiến xa hơn mức hiện tại nhưng điều đó không phải là cơ sở chắc chắn cho sự đi lên vững chắc của danh mục.

Tỷ lệ cầm tiền mặt nên ở mức 90% và chỉ nên để 10% danh mục phân bổ vào cổ phiếu lớn có kết quả kinh doanh quý 2 dự kiến khả quan. Thị trường có thể có những sự điều chỉnh trở lại sau một quãng thời gian ngắn hồi phục khá mạnh.

Dù giữ tỷ lệ cổ phiếu cao trong nhịp hồi nhưng tôi đã chốt lời quá sớm vào tuần trước. Vẫn bảo lưu quan điểm nhịp hồi, tôi vẫn chưa gia tăng tỷ trọng, giữ nguyên tỷ lệ cổ phiếu 20%.

Mức tăng mạnh của VN-Index trong tuần qua là khá bất ngờ trong bối cảnh thông tin hỗ trợ chưa xuất hiện nhiều. Hiện tại, tỷ trọng cổ phiếu của tôi chưa thay đổi, duy trì ở mức 60%, tuy nhiên tỷ trọng này sẽ được xem xét giảm trong tuần tới.

Theo VnEconomy